آمریکا به یک صندوق ثروت مستقل نیاز دارد تسلط فناوری مستلزم سرمایه گذاری در بخش خصوصی است

آمریکا به یک صندوق ثروت مستقل نیاز دارد

تسلط فناوری مستلزم سرمایه گذاری در بخش خصوصی است

محمد اکرام یاور

در ژانویه 2025 اندکی پس از تحلیف دونالد ترامپ رئیس جمهور ایالات متحده دستوری را امضا کرد که در آن خواستار ایجاد یک صندوق ثروت دولتی متعلق به ایالات متحده شد ترامپ گفت که یک SWF “سلامت مالی بلندمدت و رهبری بین المللی ایالات متحده” را از طریق سرمایه گذاری مستقیم در “تلاش های بزرگ ملی” مانند تولید و تحقیقات پزشکی ارتقا خواهد داد. اگرچه دولت به آن اشاره ای نکرده است اما SWF همچنین می تواند به حفظ برتری تکنولوژیک ایالات متحده بر چین کمک کند.دستور SWF ترامپ در میان هجوم سایر اقدامات اجرایی نادیده گرفته شده است اما با این وجود فرصتی بی سابقه برای نوآوری های فناوری آمریکا ارائه می دهد. فناوری پیشرفته پایه و اساس قدرت اقتصادی و ملی ایالات متحده است. اگرچه نوآوری ناشی از سرمایه گذاری خصوصی به کشور این امکان را داده است که در زمینه هایی مانند طراحی تراشه و کشف دارو پیشتاز باشد، فناوری نسل بعدی گاهی ریسک و صبر بیشتری نسبت به سرمایه خصوصی می خواهد. در نتیجه نوآوری ایالات متحده اغلب برای کشوری که به دنبال رهبری انقلاب تکنولوژیکی بعدی است بسیار کند پیش می رود.نوع مناسب SWF آمریکایی می تواند به طور موثر این مشکل را برطرف کند. این مهم‌ترین فناوری‌های نوپا را که برای جذب سرمایه تلاش می‌کنند شناسایی می‌کند و از بهترین استارت‌آپ‌های نوآور در این صنایع حمایت می‌کند با نشان دادن اهمیت امنیت ملی این فناوری‌ها یک SWF سرمایه‌گذاری خصوصی بیشتری را در حوزه‌های نوآوری حیاتی و زنجیره‌های تامینی که آنها را تضمین می‌کنند تسریع می‌کند.اما ساخت SWF آمریکایی نیاز به مراقبت دارد واشنگتن باید مدیران صندوق را از سیاست داخلی ایالات متحده جدا کند تا تصمیمات سرمایه گذاری بدون توجه به اینکه چه کسی برنده کاخ سفید یا کنترل کنگره است گرفته شود و اگرچه سرپرستی مسئولانه وجوه مالیات دهندگان، مدیران را ملزم به اتخاذ تصمیمات مالی صحیح می کند سرمایه گذاری ها باید بازده آینده را با هدف استراتژیک روشن رهبری نوآوری ایالات متحده متعادل کند این رویکرد یک SWF آمریکایی را بر خلاف سرمایه‌گذاری‌های تحت کنترل پکن می‌سازد که چندین دهه صرف هدایت منابع عظیم دولتی و خصوصی برای تأمین مالی برنامه‌های توسعه پنج ساله حزب کمونیست چین کرده است در عوض واشنگتن از SWF خود برای شناسایی اولویت‌ها در فناوری تجاری استفاده می‌کند و استارت‌آپ‌های آمریکایی را به سمت این اهداف سوق می‌دهد  ترکیب منافع کشور با پویایی و نوآوری سرمایه‌گذاران خصوصی.

ثروت را گسترش دهید

واشنگتن ممکن است صندوق سرمایه گذاری مستقل نداشته باشد اما تقریباً نیمی از ایالت های ایالات متحده دارند در واقع اولین پیشگام یک صندوق ثروت ملی در ایالات متحده تأسیس شد: در سال 1803 اوهایو یک تراست زمینی برای تأمین مالی آموزش عمومی در ایالت ایجاد کرد آلاباما و می سی سی پی پس از کسب مقام ایالتی در یک دهه بعد از این روند پیروی کردند و تگزاس در سال 1854 یک صندوق مدرسه دائمی با بودجه نقدی راه اندازی کرد دیگر ایالت ها از آن زمان برای اهداف مختلف وجوهی برای خود ایجاد کرده اند که گاهی از طریق درآمد نفت تامین می شود.دولت های ملی نیز شروع به ایجاد بودجه کردند در سال 1953 کویت به بانک انگلستان دستور داد تا سود نفت شیخ نشین را مدیریت کند که امروزه از آن برای مخارج دولت و به عنوان ذخیره پس‌انداز استفاده می‌کند. ابوظبی، نروژ و قطر صندوق های سرمایه گذاری عمومی خود را برای محافظت در برابر کاهش ذخایر نفت خود تأسیس کردند امروزه بیش از 90 کشور بیش از 160 SWF تاسیس کرده اند. مجموع دارایی ها در همه این صندوق ها بیش از 11 تریلیون دلار است اگرچه 14 کشور که بسیاری از آنها ثروت هنگفتی از ذخایر نفت دارند تقریباً 95 درصد از کل دارایی های سرمایه گذاری شده در صندوق های سرمایه گذاری را مدیریت می کنند بسیاری از کشورهای مختلف آنها را ایجاد کرده اند. در سال 2024 بریتانیا یک صندوق ثروت ملی با سرمایه حدود 35 میلیارد دلار برای پیشبرد استراتژی صنعتی این کشور ایجاد کرد.اگر SWFهای اولیه توسط ثروت کالا تأمین می شدند تقریباً نیمی از سرمایه SWFهای امروزی از منابع دیگر از جمله ذخایر ارزی، اوراق بهادار منتشر شده و مازاد بودجه تأمین می شود به همین ترتیب سرمایه‌گذاری SWF در ابتدا بر افزایش درآمد متمرکز بود اما بسیاری از صندوق‌ها اکنون با هدف تشویق سرمایه‌گذاری خارجی یا ترویج صنایع خاص به رشد اقتصادی داخلی کمک می‌کنند برخی از آنها اهداف سیاستی گسترده تری مانند پایداری زیست محیطی یا تحقیقات پزشکی را ترویج می کنند.دولت ایالات متحده در حال حاضر با برنامه های سرمایه گذاری سیاست محور آشنا است. برای مثال در سال 2019 کنگره شرکت توسعه مالی را از نهادهای وام موجود ایالات متحده ایجاد کرد تا به شرکت های آمریکایی کمک کند تا در توسعه بین المللی از جمله از طریق زیرساخت های دیجیتال و پروژه های انرژی تجدیدپذیر مشارکت کنند. به DFC همچنین این اختیار داده شد که مستقیماً در شرکت ها سرمایه گذاری کند اگرچه بخش کوچکی از کل فعالیت آن باقی مانده است برای مثال در سال 2023 565 میلیون دلار از بودجه 9 میلیارد دلاری DFC صرف سرمایه گذاری در سهام شد. در سال 2024 دفتر سرمایه استراتژیک وزارت دفاع برنامه ای را با مشارکت اداره کسب و کار کوچک برای ارائه وام به سرمایه گذاران خصوصی که مایل به تامین مالی شرکت ها در زمینه های فناوری تعیین شده مانند مواد پیشرفته و علوم کوانتومی هستند راه اندازی کرد برخلاف بسیاری از سازمان های پنتاگون این دفتر برای ایجاد سیستم های آماده برای خرید نظامی طراحی نشده است در عوض هدف آن ترویج سرمایه گذاری بلندمدت بخش خصوصی در پایه صنعتی و رقابت فناوری ایالات متحده است قانون چیپس و علم که در سال 2022 به تصویب رسید یک گزینه سرمایه گذاری داخلی کمتر شناخته شده را ایجاد کرد و 500 میلیون دلار برای سرمایه گذاری مستقیم در نوآوری میکروالکترونیک ایالات متحده مجاز کرد. این تخصیص به دلیل ده ها میلیارد اعتبار مالیاتی و وام هایی که قانون CHIPS به شرکت ها برای ایجاد تأسیسات ساخت تراشه در ایالات متحده می دهد کم می شود. اگرچه گزینه سرمایه گذاری سهام هنوز مورد استفاده قرار نگرفته است ساختار آن مزایای بالقوه بازده سرمایه گذاری را ارائه می دهد که دولت نمی تواند آن را اعطا کند.سازمان IQT مدل دیگری از سرمایه گذاری سهام را به نمایندگی از دولت ایالات متحده ارائه می دهد. IQT یک سازمان غیرانتفاعی مستقل است  اما سازمانی است که توسط دولت و برای آن تامین مالی می شود  که در فناوری های تجاری اولیه برای استفاده توسط آژانس های امنیت ملی ایالات متحده سرمایه گذاری می کند به دلیل تشدید رقابت با چین یک خط سرمایه گذاری جدید برای ارتقای برتری نوآوری ایالات متحده در محاسبات نسل بعدی امنیت انرژی و زیست شناسی مهندسی اضافه کردند. تیم‌های ما مهم‌ترین اما عقب‌مانده‌ترین فناوری‌های مؤلفه را در این زمینه‌ها شناسایی می‌کنند استارت‌آپ‌های امیدوارکننده‌ای را برای حمایت و تشویق سرمایه‌گذاران خصوصی برای سرمایه‌گذاری در کنار IQT پیدا می‌کنند. این تلاش آزمایشی در مسیر تکمیل 12 سرمایه گذاری با کمتر از 20 میلیون دلار است.در تئوری یک SWF می‌تواند در مقیاس و با تأثیری عمل کند که گزینه‌های فعلی نمی‌توانند. منطقی است که در صورت امکان از مدل ها و برنامه های موجود استفاده کنند به عنوان مثال پایلوت سرمایه گذاری سهام IQT می تواند از نظر اندازه و وسعت مقیاس شود و به طور مستقل به عنوان بخشی از SWF گسترش یابد یک تلاش سرمایه گذاری سهام در مراحل اولیه می تواند به برنامه هایی برای حمایت از یک صندوق جداگانه برای شرکت های مرحله بعدی کمک کند یک برنامه وام سرمایه استراتژیک ممکن است چارچوب مفیدی را ارائه دهد و مأموریت DFC برای سرمایه‌گذاری در خارج از کشور می‌تواند گسترش یابد تا فعالیت‌های داخلی را در بر گیرد و استقلال بیشتری به آن داده شود با وجود اینکه یک صندوق نوآوری ترکیب و ساختار یافته است باید تلاش کند تا با هزینه کم برای مالیات دهندگان از سرمایه خصوصی ایالات متحده برای تأثیر بیشتر در لبه برش این فناوری ها استفاده کند.

استقلال مالی

ایجاد SWF خطراتی دارد. یک صندوق در مراحل اولیه بدون شک در برخی از شرکت هایی که دست و پا می زنند سرمایه گذاری می کند. اما مدیران صندوق‌ها می‌توانند با کوشا بودن در مورد سرمایه‌گذاری‌های SWF ارزیابی تیم مدیریت و اصول بنیادی شرکت‌های آینده نگر علاوه بر اهداف فناوری خود این احتمال را کاهش دهند. واشنگتن همچنین می تواند سرمایه گذاری های جدید را با سیاست هایی که ریسک را کاهش می دهد تکمیل کند به عنوان مثال کنگره قانونی را برای محافظت از شرکت های آمریکایی در برابر دامپینگ چین پیشنهاد کرده است. با انجام این کارتلاش می‌کند تا به شرکت‌ها (و کشور) کمک کند تا از سرنوشت سولیندرا یک شرکت سلول‌های خورشیدی که 535 میلیون دلار وام فدرال دریافت کرده بود قبل از ورشکستگی کمک کند و تبدیل به فرزند پوستر برای مخارج بیهوده دولت شود با این حال این شرکت تا حدی شکست خورد زیرا ایالات متحده هیچ برنامه ای برای رسیدگی به پیامدهای ناشی از آن نداشت که چین بازار را با سلول های خورشیدی ارزان و یارانه ای پر کرد دولت ترامپ باید دامپینگ چین را با هدف تضعیف رقبای ایالات متحده در مواد معدنی حیاتی و سایر زنجیره‌های تامین پیش‌بینی کند و از سرمایه‌گذاری‌های خود با برنامه‌هایی برای تثبیت قیمت‌ها و خرید فناوری نوآورانه آمریکایی محافظت کند.یک SWF آمریکایی نیز مانند تعداد انگشت شماری از SWFهای خارجی در معرض خطر سیاسی شدن یا فساد دیگر قرار دارد. برای مثال در چین سرمایه‌گذاری دولتی، کسب‌وکارها را با منافع سیاسی حزب کمونیست چین (و گاهی اوقات به منافع شخصی رهبران ح‌ک‌چ) مرتبط می‌کند برای جلوگیری از سوء استفاده مشابه از یک صندوق ایالات متحده، واشنگتن باید نهاد سرمایه‌گذار را انتخاب و منشور کند اما به آن اجازه دهد تا به‌عنوان یک سازمان غیرانتفاعی مستقل عمل کند تا از ربوده شدن آن توسط منافع شخصی یا درگیری‌های سیاسی جلوگیری کند سرمایه گذاری های صندوق، منطق پشت آن و عملکرد کلی صندوق باید شفاف و در دسترس عموم باشد دولت باید با ارزیابی سالانه بازده صندوق نظارت داشته باشد اما نباید نقشی در عملکرد آن داشته باشد.در نهایت خطرات یک SWF ارزش بالقوه ارزش ملت را دارد امروزه در ایالات متحده، فناوری تجاری تقریباً منحصراً توسط بازار هدایت می شود این بدان معناست که پول زیادی برای هوش مصنوعی و امنیت سایبری وجود دارد اما بسیاری از فن‌آوری‌های ضروری برای حفظ برتری جهانی ایالات متحده مانند تولید زیستی یا مواد جدید برای نسل بعدی محاسبات کنار می‌روند این امر مانع نوآوری می شود و ایالات متحده را در رقابت خود با چین که از SWF عظیمی استفاده می کند و شرکت های قهرمان ملی را که بر بازارهای جهانی تسلط دارند هدایت و پرورش می دهد، ناتوان می کند ایالات متحده هرگز نباید به دنبال تطبیق رویکرد زور وحشیانه چین در برابر قدرت اقتصادی باشد. اما می تواند صندوق خود را برای کمک به ایجاد مسیری برای برتری پایدار فناوری ایجاد کند با پول نسبتاً کمی واشنگتن می تواند به هدایت سرمایه خصوصی به سمت شرکت های امیدوار کننده ای کمک کند که سرمایه گذاران ممکن است در غیر این صورت نادیده بگیرند یک صندوق جداگانه می تواند از ارتقاء موفق ترین این استارت آپ ها به نیروهای جهانی حمایت کند.یک SWF همچنین می تواند به نقاط قوت ملی ایالات متحده کمک کند: ایالات متحده همیشه زمانی بهترین خدمت را می دهد که دولت و صنعت خصوصی در حمایت از منافع ملی همسو باشند همانطور که اغلب در طول جنگ سرد چنین بود اما این کشور هنوز به طور کامل از انرژی و استقلال بخش خصوصی برای پیشبرد چشم انداز بلندمدت رفاه اقتصادی و امنیت ملی استفاده نکرده است یک صندوق ثروت دولتی می تواند. پس فرمان اجرایی ترامپ می‌تواند سرآغاز چشم‌انداز جدیدی برای رهبری فناوری آمریکا در قرن بیست و یکم باشد..

درج یک دیدگاه